一、贵金属行情回顾,满腔热血唱出青春无悔

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责编丨跃豪

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昨日,铁矿石、螺纹钢期指再度大幅上涨,其中铁矿石主力合约i1609收盘价为486.5元/吨,创下铁矿石主力合约逾16个月以来的收盘新高,与沪深两市股指的回调形成鲜明对比。

  1. 贵金属:黄金多头急刹车 挥泪暂别暴涨行情

  2. 铜月报:铜价维稳 等待市场跟进

  3. 锌月报:8月期锌或追涨 但压力增大

  4. 镍月报:8月镍价或高位震荡

  5. 铝月报:库存下滑和减产支撑,8月铝价或起死回生

  6. 铅月报:8月铅价或将有所回落

  7. 锡月报:八月供应恢复,价格将正常调整

问:如何每天能看到这么好的内容?

经历了从2013年到2015年的漫长下跌之后,铁矿石现在正卷土重来。因为中国工业指数表明刺激政策??续提振生产活动,中国铁矿石期货周一暴涨,突破了在4月份投机热潮攀顶期间创下的收盘高点。

1贵金属:黄金多头急刹车 挥泪暂别暴涨行情核心提示

答:点击最下方“阅读原文”

对此,分析人士表示,铁矿石以及钢材价格的回升,有利于国内钢企去库存工作的推进,同时伴随着下半年去产能力度加大,钢材供需格局有望进一步改善,为钢材价格提供强劲支撑。

英国脱欧之后,新首相快速的走马上任,稳定的市场情绪,随后的欧央行议息会议也是云淡风轻,这一场脱欧风波也就安然度过了,没有对市场再度产生更多的涟漪,贵金属市场也逐步回归理性。预计8月份的黄金则将以弱势阴跌的格局为主。在宽松的大背景下,黄金不会跌的太离谱。

矿工版歌曲——《为了谁》

大连商品交易所9月合约飙升5.5%,至每吨486.5元人民币(73美元),超过了4月份的474元,创下2015年2月以来的最高收盘水平。新加坡SGXAsiaClear的9月期货合约上涨6.3%至每吨58.95美元,预示现货价格将要上涨。

一、贵金属行情回顾

浑身布满煤灰,汗水湿透衣背,我不知道你是谁,我却知道你为了谁。

从近期表现来看,据市场研究中心统计显示,6月份以来截至昨日,铁矿石主力合约累计上涨41.42%,而螺纹钢主力合约累计涨幅也达到26.14%。事实上,伴随着铁矿石、钢材价格的大幅反弹,研究机构纷纷看好钢铁板块后市的投资机会,其中,兴业证券表示,6月份、7月份的这波钢价行情是在供给高位下(能复产的大部分已复产)实现的,与之配合的是库存连续8周下跌,甚至出现了年内新低,叠加管理层下半年适度扩大总需求的精神、暴雨内涝灾后重建等对需求的促进,看好秋季需求旺季时的市场行情,并维持行业“推荐”的投资评级。

英国脱欧之后,新首相快速的走马上任,稳定的市场情绪,随后的欧央行议息会议也是云淡风轻,这一场脱欧风波也就安然度过了,没有对市场再度产生更多的涟漪,贵金属市场也逐步回归理性。多头见好就收,金价应声承压走跌,而美国方面表现出来的欣欣向荣的国内经济行驶,也足够支撑金价高位走跌。之后的市场,我们期待美联储更多的动作。截至录稿现货金收报1331.21美元,白银录得20.04美元,铂金最新报1125.25美元,国内99金收盘报285.83元/克,95金收盘285.35元/克,铂金95收盘257.25元/克。

为了谁为了照亮别人,为了你我世界放光辉,满腔热血唱出青春无悔,望穿天轮不知矿工兄弟何时归?

从昨日沪深两市钢铁股市场表现来看,三钢闽光、首钢股份、河钢股份、杭钢股份、安阳钢铁、新兴铸管、鞍钢股份、沙钢股份、马钢股份、太钢不锈等10只钢铁股均实现逆市上涨,而从资金流向上看,河钢股份(1788.90万元)、马钢股份(1030.04万元)、鞍钢股份(1002.58万元)等个股昨日大单资金净流入均超1000万元。

二、相关市场分析

你是谁为了谁,我的矿工兄弟你何时归?

业绩方面,在行业内20家已披露中期业绩预告的公司中,今年中期太钢不锈、鞍钢股份、方大特钢、鲁银投资等公司均有望实现净利润同比大幅增长,此外,安阳钢铁、三钢闽光、沙钢股份、杭钢股份、新钢股份、马钢股份、首钢股份、酒钢宏兴等8家公司均有望实现同比扭亏,显示出在供给侧结构性改革的大背景下,全国钢铁企业整体景气度大幅回暖。

1.周边市场此前英国脱欧等事宜多头上涨因素过度消费,所以当美国非农数据意外向好的时候,黄金依旧上涨。不过整体拉看,美国的经济整体上还算可以的,因而黄金也适时回归理性,自高位回落。本月没有了脱欧这种急需避险的因素存在,美指与黄金之间表现也相对独立了。

你是谁为了谁,我的矿工兄弟天天去挖煤,我的矿工兄弟不流泪。

继此前一轮引发全球关注的投机性大涨遇挫之后,该炼钢原材料正在收复5月份以来的失地。尽管供应量依然很强劲,不过中国钢厂的日产量保持在纪录水平上,对铁矿石需求构成提振。Sanford
C. Bernstein &
Co.曾表示,未来12个月铁矿石价格可能会得到提振,因中国的信贷扩张有助于支撑产量。

原油方面,供应过剩的忧虑持续困扰市场,令七月原油价格持续走跌,这样也对全球通胀环境有所缓解,黄金价格随时失去上涨因素,原油与黄金基本呈现同跌态势。

谁最美谁最累,我的矿工兄弟,为你献上一束深情的玫瑰,玫瑰……

“过去3个月铁矿石需求发生了有意思的变化,”IG Ltd.驻墨尔本的市场策略师Evan
Lucas称。“今天的PMI数据表明,中国基础设施支出还没有出现任何放缓。”他补充道,未来几个月钢材需求可能保持高位。

但是非农等数据证明美国经济向好,市场情绪乐观,支撑美股价格走高,资金分流,黄金价格再度遭到压力走跌,美股与黄金之间还是以负相关为主。2.基金持仓分析7月28日全球最大的黄金基金-SPDR
Gold
Shares黄金持有量为954.24吨,较上月末增持4.19吨。本月机构只在月初的时候增持了黄金,随后便一直维持减仓的态度,而现货黄金也是从本月中旬开始走跌,显示机构大佬早都已经看出来黄金后市的弱势态度了。目前机构大佬并没有大幅增持黄金的想法,那么短期来看,黄金可能还将维持弱势格局。基金持仓的数据相对来说要滞后一点,投资者请仅做参考验证看待。

2016年6月23日

消息面上,7月27日召开的国务院常务会议听取了上半年钢铁、煤炭领域去产能情况汇报,提出要按照中央经济工作会议部署和政府工作报告要求,坚持地方主责、企业主体,发挥市场机制作用,更有效推动去产能。

同期白银基金-iShares Silver Trust
(SLV)白银持有量达到10877.53吨,较上月末增持503.12吨。本月白银基金要么是持平要么大幅增持白银,机构对白银的态度还是很明确的,至少更青睐于白银。3.期金持仓分析截至2016年7月19日,期金多头持仓为366871吨,较上月末减持6257吨;空头持仓为80960吨,较上月末增持9752吨。

据说下面的评论挺有意思的!

并采取多措并举,确保完成今年化解过剩粗钢产能4500万吨左右、煤炭产能2.5亿吨以上的硬目标。

同期,期银多头持仓为120839吨,较上月末增持13284吨;空头持仓为26449吨,较上月末增持2555吨。

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中泰证券表示,近期持续高温气候对建筑业需求形成负向作用,社会库存连续两周增长,但整体增幅不大,绝对数量仍处于历史低位。随着钢铁消费淡季逐步进入尾声,八月中下旬开始钢铁消费将季节性回升。同时近期政治局会议表述将需求侧重要性提高,稳增长仍是下半年重要考量。

配合上面基金持仓可以观测到,机构对目前黄金并不是很看好。而对白银则相对乐观一些。

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整体经济大概率仍将处于稳健状态,配合低库存和旺季来临,钢价易涨难跌,三季度钢铁股存在阶段性超额收益的机会,建议继续关注标的如新钢股份、方大特钢、太钢不锈、首钢股份、三钢闽光、鞍钢股份、金岭矿业等。中期关注新材料类标的应流股份(核电军工部件)、云海金属(汽车轻量化)、钢研高纳(高温合金)、海特高新(化合物半导体材料)等。

三、后期预期

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1.黄金随着日银以及美联储会议纪要的结束,预计市场情绪会转向乐观,而市场预计美联储加息时间将在12月份。而最近一次需要重点关注的美联储议息会议是在9月份。而8月份的黄金则将以弱势阴跌的格局为主。在宽松的大背景下,黄金不会跌的太离谱。技术面看,黄金下方支撑1280、1310美元一线,上方则承压1350美元一线。操作上建议空头为主。2.白银白银则还有一波较大幅度的上涨蓄势待发,上方目标21.1美元一线,激进者可持多头观望,后期则跟随黄金承压走跌,下方目标18.5美元附近。

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2铜月报:铜价维稳 等待市场跟进核心提示

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8月宏观环境整体表现预计较为稳定,市场情绪难以出现较大程度的好转,而油市高企的库存亦限制了油价走势,因此我们认为8月期铜难以突破上方阻力,整体运行空间或与7月相似,料伦铜区间4600-5000,沪铜主力36500-39000,废铜32500-34000。

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一、7月市场回顾及8月价格预测

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1.淡季铜价高位窄幅调整成交清淡7月我国各地受到洪水灾害,铜市场开工率明显下滑,而铜需求量也不及6月,因而本月现货铜升贴水仅仅维持在平水或小幅升水。上月精炼铜进口环比5月减少,而7月铜进口流通较前期增加,且的消费却令进口铜流通难消化。因价格回升到38000附近,国产铜供应也有所恢复,因而市面品牌显得齐全。下游加工企业已完全进入消费淡季,虽然铜价一直保持抗跌及偏强走势,但下游商家上半月几乎观望,小幅回调后才有采购意愿。8月或为消费转折点,但目前市场库存较多,现货预计仍难走坚,继续关注宏观消息面影响铜价变化。

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陈毓川 赵鹏大

图1:华东现货铜价格及升贴水变化(单位:元/吨)

彭齐鸣丨李裕伟丨叶天竺丨陈景河

2.废铜市场活动减少 商家陷入两难

地勘改革丨破茧重生丨地勘水漂丨地勘转型

因洪水灾害及环保问题等影响,本月我国废铜市场迎来了今年最大面积的停工。据华北华东贸易商反映,近期市场流通货源有所松动,不再如前期紧俏,而下游厂家接货速度也十分缓慢,消费疲软压力袭来。一些再生加工厂不断压低收货价格,且接货量十分有限,虽然铜价上一个台阶,供货商也出货无门。从精废价差上看,本月再度拉大,按理废铜作为原料的需求应该更大。富宝铜研究小组认为,目前主要因消费疲软造成废铜市场尴尬局面,倘若加工企业开工率重新回升,消费将快速回归废铜市场,因而8月料不会太悲观,而9月旺季更为值得期待。

矿业洗牌丨矿业信心丨矿业寒冬丨矿业根基

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扑克牌丨地勘单位丨地矿大军丨世界观

图2:电解铜与废铜价格差对比图

地质之美丨奇石之奇丨矿物之艳

3.8月期铜走势预测7月铜价在先经历一轮回调之后重新走强,期间国内外期铜均创下3月新高,沪铜表现稍强外盘。如图3、4所示:

地矿玩笑丨眼中地质

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图3:LME铜日线走势图

70%的地矿精英已经关注

图片 10图4:沪期铜日线走势图

中国矿业第一大自媒体:《矿业界》

7月市场关注一下风险因素:英国内政大臣特蕾莎.梅(Theresa
May)成第13任首相;南海仲裁庭作出非法无效裁决,中方无视;英国央行宣布维持利率不变;法国南部城市尼斯恐怖袭击事件;中国二季度GDP增长6.7%持平一季度,经济平稳;土耳其军队政变失败总统大规模抓捕清算;欧央行按兵不动,QE至少到明年3月;德拉吉暗示今年或推新刺激;美联储7月会议宣布利率不变,称风险因素降低;日本央行扩大ETF购买规模
维持利率及QQE规模不变。

《矿业界》隶属于北京司南国际矿业咨询有限公司

虽然英国退欧以来,市场普遍预计各国央行必将疯狂”放水”以应对全球性的经济风险,然而就目前来看,事情的发展似乎并不是那么顺利。对于英国而言,退欧带来的经济风险显然是其他任何一个国家都不可比拟的,这也就意味着,英国央行有必要尽快的释放宽松以提振市场。然而本月英国央行却意外的宣布继续维持利率不变,要不是行长卡尼在此之前已经暗示将于夏季降息,市场信心必然受挫不少。英国央行利率决议公布后,市场将此解读为手段有限,不宜过早降息,并且预计英国央行下周(8月4日)降息的概率为100%。作为受退欧影响的另一个主要经济体,欧洲央行本月亦选择按兵不动,虽然行长德拉吉暗示将于9月份推出新刺激措施,但是他亦表示现在是时候将货币政策的刺激转变为财政刺激;这被外界解读为态度不如市场预期的”鸽派”,并未对市场产生足够的正面影响。而美联储方面本月则表现稍显鹰派,虽然美联储本月宣布继续维持利率不变,并且未就年内是否加息给出暗示,但是在声明中称:”影响美国经济增长的近期风险降低”。这使得美联储下半年加息预期大幅升温并且市场开始讨论美联储9月加息可能。除此以上各国央行外,日本央行今日(7月29日)亦出乎市场意料的宣布维持利率及QQE规模不变,仅将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元。整体来看,本月市场对各国的经济政策普遍失望,而此前一轮铜价的上涨主要就是受到了市场对于宏观政策预期乐观预期的提振,这就意味着随着市场乐观情绪的降温,铜价的上涨空间已经受到了一定程度的限制。另外,除了市场心态转差以外,跌跌不休的油价也给铜价带来了不小的压力。

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8月宏观环境整体表现预计较为稳定,市场情绪难以出现较大程度的好转,而油市高企的库存亦主导了油价走势,因此我们认为8月期铜难以突破上方阻力,整体运行空间或与7月相似,料伦铜区间4600-5000,沪铜主力36500-39000,废铜32500-34000。

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二、行业事件分析

1.上半年智利铜矿生产成本及出口额双降据外电7月10日消息,智利上半年该国铜出口额较上年同期下滑16.1%,与2009年金融危机时的价格持平。上半年,智利铜矿出口额为134亿美元,其中电解铜为63.56亿美元,铜精矿为58.05亿美元。随后智利某铜矿主管表示,上半年生产成本同比减少23%至每磅1.18美元。也就是说虽然受铜矿经营并非那么糟糕,且随着铜价的不断回升,越来越多矿山有提产计划。必和必拓表示将花费不超过2亿美元来提升智利埃斯康迪达铜矿(Escondida
mine)产量,预计本年底必和必拓的铜总产量将上升5%。因而我们可以预见,未来铜市供应短缺并非易事。2.南亚国家加大铜开采管制本月中旬印尼政府表示将于2017年调高金、银、铜、镍等部分矿物特许权使用费,以增加国家税收。2017年将金、银、铜、镍特许权使用费初定分别从1%、1%、3.75%和0.9%改良至3.75%、3.25%、4%和2%。此外,政府还将制订其它相关举措,如同其他部委合作改良获取企业资料能力,还将同地方政府制订改良缴纳有关资费的监管举措还有吊销拖欠相关资费企业的营业准证政策。除了印尼政府,菲律宾政府7月8日展开对菲律宾矿场的环保整顿,近期关停了国内七座不符合环保法规的矿场。但印尼和菲律宾并非主要铜矿供应国,因而料这些南亚国家管制措施不会对铜价造成太大影响。

三、行业数据分析

1.预计7月铜进口数据将表现强劲海关总署公布的数据显示,中国6月精炼铜进口305,304吨,同比上升19.7%。1-6月铜进口同比增长22.0%;6月未锻轧铜及铜材进口量为42万吨,同比增加20.34%,但环比下降2.33%。在3月进口创纪录高位后,中国铜进口已经连续第三个月放缓,但6月进口量环比下降幅度较小,我们认为,主因是6月进口盈利窗口有打开,导致部分进口铜流入市场。此外,据了解,有部分做提单的客户不看好未来行情,在部分盈亏窗口上虽未到赢利点也选择报关。中国是世界上消费铜最多的国家,预计中国进口铜的数量将因为库存太多而从纪录高位下降。但7月第四周中国进口铜流通较多,且品牌也齐全,预计7月铜进口数据将有所回升。

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图5:中国精炼铜进口图

2.冶炼企业减产可能性小
料产量稳定增长
据北京7月19日消息,中国国家统计局公布的数据显示,中国6月精炼铜产量为68.6万吨,环比增长0.9%,同比减少1.3%;1-6月精炼铜产量为402.8万吨,较去年同期增加近30万吨。据了解,6月国内检修企业有,江铜、广西金川、赤峰云铜、中条山;不过都是小检修,产量影响不大。另5月进口铜精矿增加,市场原料供应充足,因而6月精铜产量环比小幅增长。从1-6月数据来看,中国铜市产量增速略有放缓,但并不显着。下半年TC/RC加工费用上调,冶炼企业盈利能力提高,因此我们认为冶炼企业基本不会再大范围考虑减产,下半年的铜生产量预计将维持稳步增长。

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图6:中国铜产量图

3.下游行业难有好转 弱势延续

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图7:铜材企业平均开工率情况

铜材企业仍旧是弱势未改,反而继续向下走弱,开工率依旧是下滑走势,似乎未有好转迹象。今年受环保整改,关闭的下游废铜商家比较严重,使本身就疲软的铜材企业更是雪上加霜,消费得到限制,企业订单自然就随之减少。据商家反映,今年铜材行业尤其难做,倒闭的厂家也是比往年有所增加,即使没有倒闭,也大都处于亏损状态。因此,商家对于后市就不得不观望,甚至是停工以减小风险,商家处于消极情绪之中也实属无奈。目前,实体经济仍未受到明显的利好刺激影响,预计短期内铜加工材市场难有好转。

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图8:线缆企业开工率情况

而铜终端方面,今年线缆行业注定已是不容客观,不仅开工率逐渐下滑,而且破产倒闭的尤其严重。除了受炎热天气因素影响之外,今年整体线缆行业经济不佳所致,需求长期处于疲软之中,线缆行业就一直逃脱不了困局。消费过于疲软,无论是下游终端还是市场关联性项目等消费需求都是十分有限。再者由于产能过剩,铜价的走势和线缆行情并没有很大关联,无论铜价涨跌如何,线缆市场对铜的消费也难以再扩张。商家对于下半年线缆前景依旧是充满无奈情绪,进而商家可能出现恐慌心理,导致企业观望、停产的将更多。线缆行情仍难有较大改善,只能寄望其他消费市场或等待产能压缩至合理水平。

3锌月报:8月期锌或追涨 但压力增大核心提示

下月伦锌关注区间2100-2400美元/吨,沪期锌主力1.66-1.78万元/吨,操作上,多单择机入场。

一、行情回顾

图片 16图1:富宝0#锌、沪锌连三、LME锌走势图

7月两市期锌依然强劲,月初受美元走高打压小幅回调,随后一路上扬,市场聚焦锌市供应短缺,助推期锌大涨,月末因美联储召开议息会议,投资者锁定利润离场,两市期锌回落。月内伦锌刷新2015年5月19日以来新高2294.5美元/吨,月涨幅约4%,目前在2200美元/吨下方震荡,沪期锌主力1609合约月内最高至17555元/吨,创2011年8月8日以来新高,月涨幅在2.5%附近,现在1.7万元/吨下方波动。库存方面,7月份LME锌库存下降9000吨以上,现为43.4万吨左右,上期所锌库存截至到7月22日较6月份增加约5000吨,其中上海地区库存下降6000吨左右,广东地区库存增加12000吨以上。

现货方面,7月锌价继续大涨,突破1.7万元/吨大关,不过临近月末下滑,截至目前上海地区主流0#锌报16890-16990元/吨,较6月份上调640元/吨。因锌价处于高位,冶炼厂及贸易商出货积极性高昂,多数大型冶炼厂满负荷生产,市场锌货源相对充裕,不过下游用锌企业畏高补库迟疑,多按需采购,现现锌对沪期锌主力合约贴水为贴150-
50元/吨。广东地区,南储0#锌现报16550-16850元/吨,较上月涨590元/吨,锌市处于传统淡季,下游需求弱,广东地区锌库存大增。天津地区,0#锌报16970-17070元/吨,较6月涨820元/吨,市场成交有限。

二、锌精矿市场

图片 17图2:锌精矿(50%)走势图

7月国内锌精矿(50%、含税)价格跟随锌价大幅上调,截至月末云南锌精矿报11600-11800元/金属吨,湖南锌精矿11900-12100元/金属吨,甘肃11700-11900元/金属吨,广西11900-12100元/金属吨,较6月份均涨650元/金属吨。价格上扬,锌矿企开工积极,但部分中小型企业因环保政策限制仍未开工,国内锌精矿货源略显紧缺。另外,海关数据显示国外锌矿供应亦短缺,6月我国进口锌矿砂93419吨,创2013年4月份以来新低,同比大降60.92%,今年上半年我国进口锌矿砂1000417吨,累计同比减少29.5%。

三、下游消费市场

1.汽车行业

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图3:汽车产销走势图

据中国汽车工业协会统计分析,2016年6月,汽车产销比上月略有下降,同比呈较快增长,上半年,汽车产销呈稳定增长,增幅比上年同期明显提升。6月,汽车生产204.86万辆,环比下降0.79%,同比增长10.45%,销售207.07万辆,环比下降1%,同比增长14.58%。其中:乘用车
生产177.22万辆,环比增长0.01%,同比增长11.36%,销售178.41万辆,环比下降0.50%,同比增长17.72%。商用车生产
27.65万辆,环比下降5.59%,同比增长4.96%,销售28.66万辆,环比下降4.03%,同比下降1.73%。2.房地产行业6月份,房地产开发景气指数为94.40,比5月份回落0.08点。2016年1-6月份,全国房地产开发投资46631亿元,同比名义增长6.1%(扣除价格因素实际增长8.0%),增速比1-5月份回落0.9个百分点,其中,住宅投资31149亿元,增长5.6%,增速回落1.2个百分点。1-6月份,商品房销售面积64302万平方米,同比增长27.9%,增速比1-5月份回落5.3个百分点,其中,住宅销售面积增长28.6%,办公楼销售面积增长40.5%,商业营业用房销售面积增长13.4%。

四、总结及下月预测

7月两市期锌屡刷新高,沪期锌主力1609合约突破去年高点,月末两市期锌高位回落,技术上,期锌仍处上升通道,下月不排除继续追涨,但因处高位上行压力增大,或承压2400美元/吨压力位。下月伦锌关注区间2100-2400美元/吨,沪期锌主力1.66-1.78万元/吨,操作上,多单择机入场。

4镍月报:8月镍价或高位震荡核心提示

7月镍价震荡上涨,伦镍最高涨至10900美元/吨;上海现货市场金川镍最高涨至82200元/吨上方,月均价涨至79000元/吨。预计8月伦镍主要交投区间在1-1.1万美元/吨。

一、7月镍价走势回顾与分析

承接前月涨势,7月期镍价格震荡上涨,伦镍最高涨至10900美元/吨;沪期镍1609合约最高涨至84080元/吨,1701合约最高涨至85500元/吨。上海现货市场金川镍成交区间在73500-82100元/吨,月均价约为79000元/吨,较上月均价涨约6400元/吨;俄罗斯镍月均价78600元/吨,较上月均价涨约6400元/吨。

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图:LME三月期镍走势图

全球镍市场阶段性短缺程度扩大,且菲律宾限矿政策不断发酵,是推动7月镍价上涨的主要因素。根据国际镍研究小组统计,因精炼产出缩减,今年5月全球镍市供需缺口扩大至11200吨。5月全球原生镍产量下滑至16.47万吨,而镍消费量则小幅增加至17.59万吨。

菲律宾镍矿供应是市场关注的焦点,长期无节制的开采,令菲律宾部分地区高品位镍矿可开采量下降。中国海关数据显示,今年6月中国从菲律宾进口镍矿346.5万吨,同比减少18%;上半年累计进口镍矿1067.3万吨,同比大幅减少24%。

同时,菲律宾长期无节制的开采也对环境及社会造成了不良影响,激起当地民众的不满,7月菲律宾累计关停数座镍矿项目,预计菲律宾当局将出台更多措施限制镍矿开采。

二、8月镍价走势展望

目前全球镍库存仍庞大,但市场更关注的是供需的未来变化。今年以来,以月度计,全球镍市场出现持续短缺,若缺口继续扩大,则全球镍市场将进入加速去库存状态,这将为镍价提供持续上涨动力。

菲律宾关停镍矿项目增多,预计未来对不符合要求的矿山将通过系统性措施整改,虽然仍能复产,但生产量必将受到影响。数据显示,菲律宾镍矿供应全球占比在20%以上。高盛称未来六个月内,菲律宾镍矿产出可能将缩减四分之一。我们预计菲律宾供应问题将为下半年镍价提供持续支撑。

不过,经过6-7月镍价持续上涨,期间伦镍最高涨幅已近30%,前期进场的资金浮盈空间较大,兑现盈利意愿上升。综合,预计8月镍价走势将以高位震荡为主,预计伦镍主要交投区间在10000-11000美元/吨。

5铝月报:库存下滑和减产支撑,8月铝价或起死回生核心提示

在库存持续下跌,且减产的情况下,铝价下跌空间有限,不排除8月份铝价有起死回生可能。预计8月份铝价重心有望上移,伦铝波动区间1570-1680美元;沪铝上方阻力仍关注于13000一线,下方12000一线仍存在一定支撑,仍建议12000万附近可适量采购。

一、基本面分析

1.供需分析2016年6月份中国铝土矿进口量同比减少12.37%

图片 20表1:中国6月铝土矿进口

据海关数据显示,6月中国铝土矿进口350.6万吨,同比减少12.4%,环比减少8.8%;2016年1-6月中国铝土矿进口2519.7万吨,同比增加12.1%。其中从澳大利亚进口铝土矿167.93万吨,同比增加28.91%。显然自从马来西亚铝土矿主产区因环保问题暂停铝土矿开采,中国从马来西亚进口铝土矿量大幅萎缩,6月从马来西亚进口铝土矿22.8万吨,同比减少了87.33%。而澳大利亚因货源稳定,首度成为中国进口铝土矿最大进口国。另有专家预测,到2017年几内亚有望取代澳大利亚,成为中国铝矾土最大供应国。2016年6月我国氧化铝进口同比减少27.99%

图片 21图1:2012-2016年中国氧化铝进出口对比

中国海关数据显示,6月氧化铝进口约160804吨,同比减少27.99%;6月氧化铝主要进口国来自澳大利亚和越南,从印度进口的氧化铝量骤减,由5月的3万吨减至132吨,被越南取代,出口方面,中国6月份出口氧化铝3112吨,同比减少了85.33%。

图片 22图2:2010-2016年中国氧化铝产量对比

国家统计局数据显示,6月份中国氧化铝产量约为496.85万吨,环比增加0.6%,1-6月份累计产量共2858万吨。6月氧化铝平均日产16.562万吨,年化产量6061.6万吨。5月平均日产16.137万吨,供应持续增加。按照吨铝氧化铝单耗1.92吨计算,6月份氧化铝消耗量为507.3万吨,不计氧化铝进出口及非冶金级氧化铝用量,6月份氧化铝缺口10.5万吨。

中国6月原铝产量264.23万吨,同比下滑4.3%

图片 23图3:2010-2016年中国电解铝产量分析图

据国家统计局最新公布的数据:2016年6月中国原铝(电解铝)产量为264.23万吨,同比下滑4.3%,环比减少3.77万吨。1-6月中国原铝(电解铝)累计产量为1506万吨。伦铝和沪铝库存

图片 24图4:LME铝库存

从图中我们可以看出,伦铝库存仍处于下滑趋势,截至7月28日,伦敦金属交易所(LME)总铝库存2312275吨,环比上个月减少75575吨,减幅3.2%,相比上月,减幅有所放缓。

图片 25图5:上交易所铝库存

截至7月22日,上交易所铝库存至133602吨,创2011年12月以来新低,环比上个月减少51351吨,已经连续四个月的持续下滑,显然库存的持续下滑,也给国内铝价带来一定的支撑作用。7月铸造铝合金企业开工率不足60%2016年灾害比平常来的多一点,洪水灾害、高温天气等恶劣天气影响市场成交。今年洪灾的特点是雨区覆盖面广、降雨过程累积雨量大,中小河流洪水涨势猛,受此影响,浙江、安徽、湖南、湖北、河北、重庆等地部分回收商已停止收货,冶炼厂停止生产。且近期因最强高温来袭,长江中下游和江南大部分地区回收商已停止收货,多数小冶炼也已暂停歇业。市场整体开工率不足60%。消费的持续低迷以及天气炎热,导致部分铸造铝合金企业减产、停产,整体开工率下降。

另外浙江杭州因迎接G20峰会,环保检查严格,8月起,所有物流大车禁止进入浙江境内。部分冶炼厂也因订单萧条及高温天气,纷纷选择暂停歇业。

7-8月份一直为铸造铝合金的消费淡季,但是终端消费不佳令今年的消费淡季有所提前。6月中旬后,各地铸造铝合金企业已经明显感觉到销售压力增加,而7月份随着一些汽车压铸企业开始高温休假,消费下滑趋势更为明显。

汽车、家电以及通讯类的铝压铸企业订单均有所减少,据统计,7月份,压铸企业平均采购量较上月出现10%左右的下滑,这直接导致下游企业采购铸造铝合金数量减少,一些企业因接不到订单,只能被迫压缩产能。天气炎热也是铸造铝合金企业开工下降的原因之一,近期,西南、华东以及华南地区酷暑难耐,一些生产设施较差的企业选择减产。预计8月份铸造铝合金企业开工率难见明显回暖。

二、现货市场分析

1.现货价格分析

图片 26图6:华东现货铝7月价格走势图

华东地区:从图中我们可以看出,7月上旬长江铝锭价格受库存持续减少支撑延续6月末涨势,虽有回落,但整体涨势未改,但进入中旬以后铝价大幅下滑,尤其是换月后,跌幅扩大,回吐涨幅,下旬跌幅放缓,截至月底长江现货铝价在12600-12640元/吨之间,较6月低下调120元。

市场成交方面,月初受价格大幅反弹影响,商家信心高涨,多挺价,下游和中间商高位接货谨慎,随着价格回落,持货商开始调价出货,升贴水逐渐由升水转为平水,中间商逢低接货积极,但下游企业多保持按需采购,货源多在贸易商之间流转,市场成交一般,随着本月最后一周,铝价跌幅放缓,持货商挺价意愿强烈,升水一度扩大至200元,高升水抑制接货量,市场成交逐渐转淡。

图片 27图7:佛山现货铝7月价格走势图

华南地区:截至月底佛山地区铝锭带票价格在13050-13150元/吨之间,较6月底下调40元/吨。7月佛山地区铝价走势略好于华东地区,主要是因为前期后雨水影响,华南地区市流通货源偏紧,商家挺价所致。随着铝锭到货量增加,持货商难挺价,价格下滑,中间商逢低接货,下游企业受淡季影响,多保持按需采购,成交一般。2.废旧市场各地区废铝行情分析

图片 28表2:部分地区废铝价格统计(单位:元/吨)

7月除了河北地区门窗料和铝线上调200元外,其他地区废铝价格均出现了下调行情,幅度多在150-200元,截至月底,华南机生铝在9000元附近,当地冶炼厂对废铝原材料的采购热情不高,一定程度上打压回收商收货积极性。湖南地区冶炼厂反映再生铝锭出货出现受阻情况,加上行情不稳,商家反映生意难做。广西地区易拉罐比其他地方质量好,比较畅销,但价格也相对较高,比湖南地区大概能高上100多。江浙沪地区商家因行情不稳定,部分回收的甚至停止交易,等待行情好转,另外,因河北废铝价格相对江浙沪地区价格偏高,江苏商家反映,当地回收商收到货有的就销往河北地区,量少就就近消化。

三、技术分析

图片 29图8:伦铝7月行情走势图

7月上半旬,伦铝价延续6月份的上涨行情,最高攀升至1703美元,但显然在突破1700一线之后,上方压力较大,伦铝承压下跌,且市场静待美联储会议,避险情绪升温,交易谨慎,伦铝一度跌破1600整数关口,最低至于1588美元,随后因美联储公布维持基本利率不变,拖累美元下跌,伦铝再度上扬,重回1600美元上方,从盘面来看,多空博弈,伦铝短期料反复测试1600整数关口支撑,因受国内铝价坚挺支撑,下跌空间有限,下方最低至1570美元,8月份伦铝重心上移趋势不变。

图片 30图9:沪铝连续合约7月行情走势图

7月沪铝跟随伦铝走势波动,上半旬延续上涨趋势,月初最高攀升至12765元/吨,随后涨幅放缓,上半旬整体波动区间在12450-12765区间,经历一段大涨行情之后,伦铝走跌拖累沪铝跟跌,且交割换月价差,导致铝价补跌,且市场关注美联储议息会议,市场交易谨慎,导致铝价一路走跌,从图中我们可以看出,沪铝指数自中旬以来,一路走跌,最低至11990,随后反弹,显然沪铝在跌破1.2万一线获得强支撑,
短期来看,我们认为,在库存持续下跌,且减产的情况下,铝价下跌空间有限,不排除8月份铝价有起死回生可能。

四、行情展望及操作建议

经济数据虽好坏参半,但库存持续下滑令铝价坚挺,本月铝价先涨后跌,伦铝上半旬最高攀升至1703美元,但显然在突破1700一线之后,上方压力较大,伦铝承压下跌,且美联储会议前期,市场避险情绪升温,伦铝一度跌破1600整数关口,随后因美联储公布维持基本利率不变,拖累美元下跌,伦铝再度上扬,重回1600美元上方,从盘面来看,短期伦铝或反复测试1600整数关口支撑,然受国内铝价坚挺支撑,料下跌空间有限,下方最低至1570美元,8月份伦铝重心上移趋势不变。

沪铝跟随伦铝波动,月初最高攀升至12765元/吨之后,涨幅放缓,且交割换月价差,导致铝价补跌,而市场关注美联储议息会议,导致铝价一路走跌,但显然沪铝在跌破1.2万一线获得强支撑。

因此我们认为,在库存持续下跌,且减产的情况下,铝价下跌空间有限,不排除8月份铝价有起死回生可能。预计8月份铝价重心有望上移,伦铝波动区间1570-1680美元;沪铝上方阻力仍关注于13000一线,下方12000一线仍存在一定支撑,最低至11900;仍建议12000万附近可适量采购。

6铅月报:8月铅价或将有所回落核心提示

2016年7月份,伦铅呈现明显的冲高回落走势;其中月初时,铅价先是延续前期的上升趋势,直至15日盘中最高一度上探至1916美元/吨;不过随后就又再次转为震荡回落态势,铅价一路稳步回落,走势已初步显露转弱迹象。

一、行业数据及新闻

1.江苏针对废铅酸蓄电池开展整治江苏省环保厅要求各地在整治过程中,摸清辖区内铅酸蓄电池经营单位、使用单位底数,并对辖区内废铅酸蓄电池的产生情况、处置去向等信息进行登记。同时,要正确引导铅酸蓄电池经营单位、使用单位和有回收业务的维修站点等对产生的废铅酸蓄电池建立危险废物产生和贮存台账、建设规范化贮存场所,及时委托具有危废经营资质的废铅酸蓄电池收集或处置企业进行处理。2.再生铅技改项目实现零排放据了解,目前,我国再生铅产量只占到全国铅产量的30%,欧美发达国家的比重是90%,日本则是100%。相对于国外再生铅的产量比例,我国再生铅行业发展空间巨大:一方面是市场对铅原料有巨大需求,另一方面是废铅可能造成的污染。华翔公司正是这一链条两端的链接者,从而形成闭合的产业链,变废为宝,循环利用3.进口电池遭政策嫌弃“随着国内新能源汽车销量不断提升,锂电池产业整体来看发展前景较为明朗。《规范条件》的出台是国家出于整体锂电池发展线路的考虑,希望国内技术促进自主品牌有更好的研发环境。”万帮新能源副总裁、新能源汽车事业部总经理王磊对《中国消费者报》记者说道。

二、伦铅、沪铅回顾

1.伦铅走势回顾和分析2016年7月份,伦铅呈现明显的冲高回落走势;其中月初时,铅价先是延续前期的上升趋势,直至15日盘中最高一度上探至1916美元/吨;不过随后就又再次转为震荡回落态势,铅价一路稳步回落,走势已初步显露转弱迹象。

截至月末时,铅价已是再次回落至40日均线上方;较上月收盘时,实际上仅小幅上涨。而后市就重点关注其能否守稳下方长期均线支撑,若40日及60日均线两道支撑位皆告破,我们就预计铅价不排除有重返跌势的可能;而眼下则可暂先维持谨慎偏空预期。

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图1:伦铅走势图

2.沪铅走势回顾和分析2016年7月份,沪期铅主力合约转为1609合约;本月沪铅是呈现明显冲高态势,走势要远强于外盘。其中月初时,铅价就经历过一轮短暂的快速拉升;不会随后回落的速度也较快,令很多投资者误以为反弹已经结束。

不过从8日盘中开始,沪铅又呈现出稳步上行态势;到临近月末前,最高更是一度反弹至13860元/吨;而这个价位已是突破了前一轮反弹的高点,令其上升通道又再次打开。不过整体来看,我们还是不太相信铅价能迎来太长期的反弹,所以在当前的位置也不建议投资者再去盲目看涨,就暂先观望、静待回调的明确来临即可。

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图2:沪铅走势图

三、现货市场

1.1#铅市场2016年7月份,华东现货铅价也尾随期盘迎来较大反弹;铅价从月初时的1.28万一线,是一路反弹至1.36万上方;不过到了当前位置,能再反弹多少也不好说了,毕竟铅市的下游需求始终未见改善;所以反弹更多的是虚张,是借着环保审查的东风而进行的一轮炒作的结果。

我们预计铅价后市还是难免重回弱势格局,只不过具体时间还难定而已。因此建议下游商家能观望的就尽量维持观望,要么也就是最多进行按需采购即可;在当前的高位实已不宜再盲目追涨囤货。

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图3:1#铅价格走势图

四、废旧市场

7月再生铅市场人气依旧不足,由于环保检查大面积的展开,各地废电瓶冶炼厂大面积停产,还原铅货源减少,再加上现货铅价格的上涨,还原铅也有所跟涨,本月累计涨幅超250元/吨,市场主流价格在11650左右,废电瓶相比而言反弹幅度有限。随着冶炼厂关停增多,对废电瓶需求的减少,市场废电瓶货源由原先的稀缺转为有所过剩,贸易商也从原先的持货观望转为出货意愿较强,但多以现金交易为主。

安徽,山东电动车废电瓶价格多在7250-7280,安徽一些大厂对废电瓶采购意愿较强,囤货意愿交足。杭州因即将召开G20峰会,当地物流基本叫停,废电瓶也基本停滞,江西地区因环保小组的进驻,多数冶炼厂也陆续关停,持续时间减持续到8月中旬。8月份废铅市场环保仍持续,冶炼厂开工情况难有好转,还原铅仍或继续坚挺,废电瓶价格反弹则较难。

五、后市展望

2016年7月份,伦铅呈现明显的冲高回落走势;其中月初时,铅价先是延续前期的上升趋势,直至15日盘中最高一度上探至1916美元/吨;不过随后就又再次转为震荡回落态势,铅价一路稳步回落,走势已初步显露转弱迹象。

铅价后市还是难免重回弱势格局,只不过具体时间还难定而已。因此建议下游商家能观望的就尽量维持观望,要么也就是最多进行按需采购即可;在当前的高位实已不宜再盲目追涨囤货。

7锡月报:八月供应恢复,价格将正常调整

一、行业新闻

1.印度尼西亚6月出口大幅增加

印尼贸易部出口核查前数据显示该国6月出口精锡7,652吨,同比下降8%,但比上月增加了42%。6月的出口量是2016年印尼单月最高出口量,也比ICDX上月报告销售量高出很多。ICDX6月销售量为1,256手,共6,280吨。该贸易数据基于调研公司的出口前核查数据,包含少量的焊料及其它锡制品。

2.华西集团2016年奥斯麦特炉停产检修

广西华锡集团股份有限公司位于来宾的锡冶炼厂于近日停产检修,检修维护时间为2016年7月15日-8月15日。此次检修主要是对其锡冶炼澳斯麦特炉进行维护,检修期间停止锡锭生产。

3.国际锡协研究显示全球冶炼产能过剩

国际锡业协会(ITRI)调研数据显示,全球一次精炼锡入料处理能力1,080,000吨,精锡产能633,000吨。我们可以明显看出全球锡冶炼是产能过剩的,2015年平均冶炼产能利用
率为47%,而不计入印度尼西亚,产能利用率上升至70%。印度尼西亚与中国的产能过剩较多,主要受国内矿山产量下降较大与锡精矿采购减少影响。此次全球范围内的调研涵盖了关于一次物料冶炼与精炼的一系列问题。在进行数据整理后,此次调研涵盖了2015年全球98%的一次精锡产量。

4.国内锡冶炼厂集中出现停产、减产迹象

广西华锡集团于7月15日开始全面停产检修,停产时间一个月。另外,目前云南、广西、江西地区的大部分锡冶炼厂暂停生产或者减产,具体复产时间待定。其中有部分冶炼厂因为厂区搬迁或者设备检修等原因,停产时间将超过一个月。根据了解,所有涉及停产或减产的冶炼厂的总产能接近11万吨,去年的产量大约为7
万吨左右,占国内总产量的45%左右。

5.缅甸6月份锡出口略减

最新的中国海关数据显示,6月份中国的锡精矿及矿石进口量为39044吨,其中38936吨源自缅甸。6月份的总量与5月份相比下降了4%,但是与去年同期相比激增了58%。今年上半年,中国从缅甸进口的锡精矿及矿石总量为254120吨,同比增加了88%,估计锡含量接近3万吨。

二、期锡三月行情回顾

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图1:伦锡和沪锡七月走势图(黄色:伦锡;红绿:沪锡)

七月份期锡及伦锡走势十分强劲且呈明显抗跌性,两者均从月初1号开始就一跃升至高位,从此便展开了为其一个月的高位震荡行情。伦锡震荡区间17000-18200美元,沪锡震荡区间112000-125000元。月初的急速上涨主要受商品市场资金热炒的推动,基本面并无实质变化,因此当期锡涨至13个月来最高位125690元/吨后立即回落,回吐前期涨幅。随后美元走软,原油价格上涨等宏观因素占据主导,期锡抗跌明显,主要震荡在11.9万附近。月底中央环保督查组先后去云南,内蒙古,江西,湖南等锡主要生产区视察,多数冶炼厂纷纷集中停产的消息流入市场,多头信心倍增,期锡再次登至12万上方,但此波涨势未能达到且超越125690处记录,在12.2万处便开始回落。从本月的走势回顾来看,期锡和伦锡表现坚挺,下跌和上涨的空间均受到一定限制,而随着下月各冶炼厂逐渐恢复生产影响,期锡或不会出现本月中的多次大涨行情,当然不排除资金炒作影响,但即使再出现异常行情,或也跟本月相似,涨势很难持久。

三、市场概况

本月现货市场随着期货的上窜下跳,价格也波动不断,但整体却比上个月价格要上涨很多。从月初的11万涨至月末的12万,一个月时间国内现货价格已经疯涨近1万元/吨,前期市场中货源充足,持货商出货积极,月末因冶炼厂停产,市场小牌货源逐渐稀缺,持货商惜售心里较强,现货价格比较坚挺。

锡精矿行情与锡锭相似,整体较上月出现明显上涨。对于价格的上涨,持货商心里较为窃喜,出货积极性有所提高。但相反的是,月末各大冶炼厂因环保视察而停止生产,在原料采购数量上也相应做出调整,这对于想大量高价出货的矿商来讲,或许不是一件好事。目前国内60度锡精矿含税价报在104500-106500元/吨,。云南地区40度锡精矿含税价格在99500-101500元/吨。国内废旧市场面对价格的巨幅波动,也呈现出相应的调整。广东地区无铅锡块每公斤价格波动在103-104元;含银锡每公斤价格波动在208-210元左右,但市场价格波动较大,且货源偏少,对于暴涨没货收,暴跌不敢收的废锡市场而言,有价无市格局明显,交易非常少。

四、月度预测

下月各冶炼厂会逐步恢复市场供应,缓解市场货源稀缺的局面,因此在基本面恢复正常的情况下,即使资金炒作导致行情异常,料维持时间也不会太久,故预计下月沪期锡高开后回落调整概率大,震荡区间112000-124000元/吨。伦锡震荡区间在17000-18000美元/吨。

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